法案规定，发行美元稳定币必须要有充足的储备，储备资产只能是美元的现金存款以及短期的美国国债或者是有央行背书的回购货币基金。其中美国国债是最大头。但有一个问题，如果国债有市场交易价格波动的话，在发行这一天即使是百分之百的储备，但是最后它的价格下跌了怎么办？这是第一个挑战，有可能之后储备不足。

　　第二个挑战，规定了储备的种类，但是并没有一个明确的统一的结构。当不同发行美元稳定币的机构储备结构是不统一的话，发行的美元稳定币就是不同的稳定币，就有套利空间。这个跟港币尽管有三家发，但是背后是高度统一的，由金管局托底，有发钞行托底不一样。未来面临几十个甚至上百个美元稳定币，真的监管得过来吗？

　　第三个挑战，尽管统一了，不允许超发。但是如果在去中心金融（DeFi）里面可以允许做稳定币信贷的话，如果管理不到位，就有可能再多发、派生，控制得住控制不住？更重要的不是银行、保险、证券持牌金融机构，让非持牌机构发稳定币，监管的各种要求短时间里面是到不了位的，风险非常大。会带来一系列问题，现在的监管法则其实还有待完善。

　　一个很关键的问题，稳定币立法。这是一开始立法的时候就在讲，稳定币立法可能严重反噬稳定币。没有明确稳定币是合法的，以及用它做交易的加密资产是合法的时候，银行等等持牌机构很难参与，给了像Tesla非金融机构很大的机会。

　　当你说这个是合法的时候，银行、证券、基金等等所有金融机构一定会全力以赴去抢夺这个市场，大家会看到最近所谓的存款代币化，所谓RWA，股票、债券、基金ETF等等快速上链，谁在推动？不再是非持牌机构，而是持牌金融机构在积极推动，这个是首先从美国发起。

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　　我即使没参与的金融机构，不是说稳定币是区块链的应用一定要跟上来，如果这些金融机构能够上链的话，格局就会完全不一样，而且金融机构的监管基础要比非持牌金融机构的发币机构好得多。这告诉我们，今天还在大力发展稳定币，机会真的不多了。